?第３２卷第４期?。玻埃保材辏吩隆√旖蛏虡I(yè)大學學報 Ｖｏｌ＿３２ Ｎｏ．４?。剩铮酰颍睿幔臁。铮妗。裕椋幔睿辏椋睢。眨睿椋觯澹颍螅椋簦。铮妗。茫铮恚恚澹颍悖濉。剩酰欤。玻埃保病M上市企業(yè)股權激勵會計處理問題的探討 牛紅軍，柴明洋 （北京工商大學商學院，北京１０００４８） 【摘要】隨著我國資本市場的發(fā)展，很多上市公司開始實行股權激勵計劃，由于相應的會計準則比較完善，會計 處理問題并沒有太大爭議。而擬上市企業(yè)股權激勵存在特殊性，使得相關的股權激勵會計處理問題成為實務界 和理論界討論的焦點。本文將以擬上市企業(yè)股權激勵的交易實質和企業(yè)會計準則規(guī)定為出發(fā)點，使用理論結合 案例的分析方式對股權激勵費用的確認、定價、攤銷問題進行探討，以期有助于廓清擬上市企業(yè)股權激勵會計處 理問題的爭議，完善對上市公司的監(jiān)管，更好地促進投資者利益的保護。 【關鍵詞】擬上市企業(yè)；股權激勵；股份支付 【中圖分類號】Ｆ２７５ 【文獻標志碼】Ａ 【文章編號】１６７４—２３６２（２０１２）０４—００２９—０５ 股權激勵是激勵制度的一種具體表現形式，即 而擬上市企業(yè)股票由于不存在活躍的市場，股權激 勵的定價便成為一個棘手的難題。如果能夠相對 公允地進行定價，則股權激勵費用能夠恰當地披露 企業(yè)的高級管理人員、核心技術人員等（簡稱高 管）通過一定形式獲取公司部分股權，以股東的身 份參與企業(yè)決策、利潤分享、風險承擔，從而勤勉盡 責地為公司的長期發(fā)展服務。隨著我國資本市場 在財務報告中；如果定價有失公允，股權激勵費用 的確認就很可能成為擬上市企業(yè)粉飾會計盈余的 一的發(fā)展，大量上市公司開始實行股權激勵計劃，對 于已上市公司，可根據《企業(yè)會計準則第１１號—— 種手段。?。保鄙鲜星肮蓹嗉畹闹饕绞健」煞葜Ц丁返囊?guī)定對股權激勵行為進行相應的會 計處理，相關的會計處理問題爭議不大?！欢?，越 來越多的擬上市企業(yè)推行的上市前股權激勵計劃 及其特殊性使得股權激勵會計處理問題成為實務 界和理論界討論的焦點。因此，本文運用案例分 析，對擬上市企業(yè)股權激勵的會計處理問題進行 探討 擬上市企業(yè)進行股權激勵的方式主要有以下 兩種：（１）擬上市企業(yè)的大股東將其持有的企業(yè)股 份以較低的價格轉讓給高管；（２）高管以較低的價 格向擬上市企業(yè)增資。從股權激勵的交易實質來 看，第一種方式是擬上市企業(yè)接受了股權激勵對象?。ǜ吖埽┨峁┑姆?，但由其股東支付了接受服務 的對價；第二種方式是由高管以較低的價格向擬上 市企業(yè)增資，獲取企業(yè)的權益工具，并導致原有股 東權益被稀釋，因此其交易實質與第一種方式是相 同的，即服務由擬上市企業(yè)享有，買單則歸股東?！≈袊鴷嫴坑冢玻埃埃鼓辏苍拢保啡沼“l(fā)的《上?。睌M上市企業(yè)股權激勵的主要方式及其 特殊性 與已上市公司股權激勵要求的服務期限、業(yè)績 等行權條件相比，擬上市企業(yè)在上市前實施股權激 勵之日，高管可立即獲取權益工具而無需完成一段 特定時間的服務。此外，上市公司股票存在活躍的 交易市場，股權激勵的費用能夠進行公允的定價， 收稿日期：２０１２—０５—１５ 市公司執(zhí)行企業(yè)會計準則監(jiān)管問題解答》（［２００９］ 第１期）中規(guī)定：上市公司大股東將其持有的其他 公司的股份按照合同約定價格（低于市價）轉讓給 上市公司的高級管理人員，該項行為的實質是股權 基金項目：國家社會科學基金項目“基于會計的投資者保護評價體系及指數建設研究”（１ １?。茫牵桑模玻担槐本┕ど檀髮W青年科研項目“集團 并購與子公司內部控制研究項目”；北京市大學生科學研究與創(chuàng)業(yè)行動計劃建設項目（ＰＸＭ２０１２＿０１４２１３＿００００６７） 作者簡介：牛紅軍（１９７２一），男，山西洪洞人，講師，博士，主要從事會計與資本市場、環(huán)境會計與審計、成本管理理論與實踐研究；柴明 洋（１９８８一），男，河南信陽人，碩士研究生，主要從事公允價值會計研究。 ?３０? 天津商業(yè)大學學報 激勵，應該按照股份支付的相關要求進行會計處 理。同時，《企業(yè)會計準則解釋第４號》中規(guī)定，企 業(yè)集團內發(fā)生的股份支付交易，應當按照以下規(guī)定 進行會計處理：結算企業(yè)以其本身權益工具結算 的，應當將該股份支付交易作為權益結算的股份支 付處理；除此之外，應當作為現金結算的股份支付 處理。根據以上文件，擬上市企業(yè)股權激勵的兩種 方式均可以此為指導，執(zhí)行股份支付會計準則?！。保采鲜星肮蓹嗉钣媱澋奶厥庑浴‰m然有股份支付會計準則可循，但涉及擬上市 企業(yè)上市前股權激勵這一特殊交易行為時，其現實 情況遠比已上市公司股權激勵的情況復雜。第一， 股份支付確認的費用金額較大，并直接降低了擬上 市企業(yè)的凈利潤，可能由此導致部分優(yōu)質擬上市企 業(yè)短期內業(yè)績不符合上市條件而推遲上市，而實際 上這些企業(yè)的內在價值和實際成長性并未由于財 務業(yè)績的改變而改變，因此要不要確認股份支付費 用是一個首先要解決的問題；第二，即便確認股份 支付費用，費用的金額如何計量，依據什么取得該 時點股份的公允價值，這些是準則執(zhí)行的另一個難 題；第三，股份支付費用要不要攤銷，如何攤銷，也 是擺在實務工作者面前的現實問題?！。矊M上市企業(yè)股權激勵初次計量的分析 鑒于上市前股權激勵計劃的特殊性和復雜性， 實務中對其會計處理也存在較大差異，國內會計實 務界、理論界學者對此均各持己見。李洪認為，執(zhí) 行股份支付準則將扭曲申報期間企業(yè)財務業(yè)績，并 可能導致部分優(yōu)質企業(yè)推遲上市，同時股份支付費 用的公允價值取得存在困難，因此不建議擬上市企 業(yè)實行股份支付會計準則?！」L福針對擬上市企 業(yè)股份支付費用是否正確確認這一問題提出，股權 的低價轉讓形成了事實上的股權激勵，需要按股權 支付準則進行處理，但是ＰＥ入股時間與股權激勵 時間間隔的問題以及ＰＥ估值公允性問題可能會 引起股份支付費用確認的不合理，建議ＰＥ入股價 格結合使用未來現金流估值模型、第三方估值機構 的評估確定股權轉讓的公允價值?！〈送?，黃新炎 對我國創(chuàng)業(yè)板ＩＰＯ中股權激勵的盈余管理行為進 行了案例研究，他發(fā)現我國創(chuàng)業(yè)板上市公司在上市 前實施股權激勵的行為比較普遍，但均沒有按照會 計準則規(guī)定確認為費用，對公司利潤影響較大，存 在較明顯的盈余管理行為?！τ趧?chuàng)業(yè)板ＩＰＯ企業(yè) 股權激勵行為，筆者在聯系投資銀行界人士并查證 了各方面的資料后得知，由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的盈利能 力與穩(wěn)定性較弱，為了鼓勵并扶持其成長，減 緩ＩＰＯ過程中股權激勵形成的大額股份支付費用 對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的不利影響，不要求其對股份支付進 行費用化處理，因而出現了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)均未執(zhí)行股 份支付會計準則、確認股份支付費用的現象?！。省”疚闹饕菍δ壳爸靼濉⒅行“宓臄M上市企業(yè)股權 激勵計劃進行研究探討，因此討論的問題也都集中 在這一層面，筆者也將以前人的研究為基礎，進一 步提出自己的觀點和見解。 首先，筆者認為會計信息質量的謹慎性要求不 應高估資產或收益、低估負債或費用，因此股份支 付費用的確認是必要的，理由如下：現實中，有些企 業(yè)為了獲取上市資格，不惜通過各種手段來粉飾會 計利潤，股份支付如果不進行費用化處理，就可能 成為擬上市企業(yè)粉飾利潤的一個手段，最常見的就 是企業(yè)通過股份支付代替員工工資的發(fā)放，這樣便 可以降低企業(yè)的管理費用，虛增企業(yè)賬面利潤。雖 然這只是小部分企業(yè)包裝上市的行為，但是公司規(guī) 模、員工數量、企業(yè)所處的行業(yè)等多方面因素使得 監(jiān)管部門難以通過硬性的指標來檢查擬上市企業(yè) 是否存在這方面的動機。因此，如何讓股份支付費 用體現到企業(yè)賬面利潤的同時又不影響優(yōu)質企業(yè) 上市，是解決問題的關鍵所在。與此同時，監(jiān)管部 門已經意識到了這個問題，從２０１１年底出臺的?！∷]人培訓文件可知，要求擬上市企業(yè)確認股 份支付費用，同時允許將該費用放入非經常性損 益。這一一方面使得股份支付費用在企業(yè)賬 面利潤中得以反映，另一方面則很好地解決了擬上 市企業(yè)上市的利潤門檻問題，規(guī)定經常性損 益指標合格即可申請過會，股份支付費用并不會降 低擬上市企業(yè)的經常性損益。因此不會對企業(yè)的 上市資格造成影響。由此可知，擬上市企業(yè)股份支 付費用的確認在理論上和實踐上都是可行的。 其次，股份支付費用的金額如何計量，也需要 深入討論。相對于公允價值容易取得的已上市公 司，擬上市企業(yè)股份由于暫未在資本市場流通，公 允價值的獲取有一定的困難。《企業(yè)會計準則講 解２０１０》股份支付的確認和計量中指出：如果企業(yè) 股份未公開交易，則應按估計的市場價格計量，并 考慮授予股份所依據的條款和條件進行調整。如 何客觀地估計股份支付的市場價格呢，筆者認為有 必要從公允價值的三個層次進行分析：第一層次是 企業(yè)在計量日能獲得相同資產或負債在活躍市場 第４期 牛紅軍，等：對擬上市企業(yè)股權激勵會計處理問題的探討 ?３１． 上報價的，以該報價為依據確定公允價值；第二層 次是企業(yè)在計量日能獲得類似資產或負債在活躍 市場上的報價，類似資產或負債在非活躍市場上的 報價的，以該報價為依據做必要調整確定公允價 值；第三層次是企業(yè)無法獲得相同或類似資產可比 市場交易價格的，以其他反映市場參與者對資產或 負債定價時所使用的參數為依據確定公允價值。。?！∥阌怪靡傻氖?，第一層次的計量依據是最客觀的， 也最符合會計信息質量的可靠性與相關性要求，但 是擬上市企業(yè)股份不存在活躍的交易市場，無法滿 足第一層次的存在條件，因而股份支付價格的最佳 確定途徑只能依靠第二層次。在理論的可行性層 面，確定股份支付的公允價值有以下幾個途徑：第 一，以ＰＥ等外部戰(zhàn)略投資者進入的價格作為參照 依據；第二，引入專業(yè)的資產評估機構進行評估，按 每股凈資產的評估值作為公允價值的確認參考；第 三，以相同或類似行業(yè)市盈率、市凈率作為衡量公 允價值的依據；第四，使用期權定價模型。筆者在 下文結合實際的案例對這幾種定價方法進行分析 比較?！“咐?，浙江道明光學股份有限公司于２０１１ 年主板第２２４次通過發(fā)行部審核過會?！。玻埃保澳辏冈拢瑸榱思罡呒壒芾砣藛T，公司股東永 康市知源科技有限公司與公司董事、董事會秘書、 副總經理尤敏衛(wèi)簽署《股權轉讓協議》，以該公司?。玻埃保澳辏对拢常叭諆糍Y產賬面價值作參考將其持有 本公司的３０萬股股份作價６３萬元（即２．１元／股） 轉讓給尤敏衛(wèi)；公司實際控制人胡智彪、胡智雄以 知源科技公司２０１０年６月３０日凈資產賬面價值 作參考將其持有的知源科技公司５９１．１５萬元股權 作價５９１．１５萬元（即每１元出資作價１元）轉讓給 鄭勇、郭育民、施躍進等４２位公司員工，轉讓各方 約定，受讓股東對知源科技公司每２．１元出資享有 知源科技公司持有的道明光學股份有限公司１股 股份的收益權，員工通過直接和問接形式受讓實際 控制人持有的公司３１１．５０萬股股份。公司于２０１０ 年９月引進外部投資者的入股價格為８元／股，按 照《企業(yè)會計準則第１?。碧枴煞葜Ц丁返南嚓P 要求，本公司于２０１０年度確認管理費用１?。福常罚福怠∪f元（３１１．５０×８—６３—５９１．１５），相應確認資本公 積１ ８３７．８５萬元，報告期內公司的凈利潤分別為?。病。叮矗福福慈f元、３?。矗叮矗保等f元、３?。叮叮常保啡f元和?。场。埃罚矗埃踩f元。浙江道明光學股份有限公司在引 入外部投資者后，交易雙方符合公允價值的定義， 進入價格在作為股份支付定價的參照依據時，滿足 公允價值第二層次的要求。盡管外部投資者在進 入企業(yè)時可能會提供幫助或附帶一些條件，譬如引 入主要供應商、保障原材料的供應、附帶對賭協議、 業(yè)績承諾、ＩＰＯ失敗的退出條款等等，這些幫助或 者附帶條件在一定程度上影響了其進入價格的公 允性，但是在已知的定價可行性途徑中，這一定價 來源是確定股份支付費用公允價值的最佳參照物， 最能夠滿足會計信息質量相關性與可靠性要求，因 此ＰＥ等外部戰(zhàn)略投資者進入的價格可以作為股 份支付定價最佳參照依據?！〉谝粋€案例討論的是ＰＥ等投資者進入企業(yè) 與股權激勵發(fā)生在同一或相近的時點，如果這兩項 業(yè)務發(fā)生的時點有較大的時問間隔又該如何處理 呢？筆者將通過下面這一案例進行分析。成都市 新筑路橋股份有限公司，于２０１０年主板發(fā)審委第 １?。保按螘h審核通過。據其招股書披露：２００７年８ 月３０日，公司召開臨時股東大會審議通過關于增 資擴股的議案。２００７年９月，德潤投資出資２?。埃埃啊∪f元、興瑞投資出資４ ０００萬元、自然人夏曉輝出 資４?。埃埃叭f元、謝超出資３?。埃埃叭f元對公司進行增 資，以預期公司２００７年的業(yè)績乘以１０倍市盈率定 價，增資價格為１０ 股，公司注冊資本增加１ ３００ 萬元，增至６?。福埃叭f元，溢價１１ ７００萬元計入資本 公積。２００８年４月２０日，公司以資本公積轉增?。玻埃叭f股，注冊資本增至７?。埃埃叭f元；為建立中高級 管理人員的有效激勵機制，２００８年１Ｏ月１４日，公 司部分非國有股東以每股１元的價格向公司中、高 級管理人員４８人合計轉讓１ ９５９?。罚埃倒晒煞荨Ｍ瑫r 招股書披露的非經常性損益表，其股份支付費用為?。薄。埃玻度f元，按此計算，每股的公允價值為６．２３５元?。郏ǎ薄。梗担埂。罚埃担保啊。玻叮啊。埃埃埃薄。梗担埂。罚埃担?，所以他們 確認股份支付的公允價值顯然不是根據外部投資 者１０元／股的入股價格定價，但是招股書沒有披露 其定價過程。同時，兩個時點間隔一年，按常規(guī)的 邏輯推理，股票的公允價值在企業(yè)上市前應該是遞 增的，而該公司的定價卻是遞減的，其中的原委我 們也不得而知。在這種情況下，為了防止企業(yè)操縱 利潤，如果ＰＥ等投資者進入的時問與股權激勵時 問有較大差異，譬如相隔半年以上，此時我們建議 引入專業(yè)的資產評估機構進行企業(yè)估值，按每股凈 資產的評估值作為公允價值定價依據。第三方評 估機構對評估的結果負有法律責任，在性較高 的程度上保證了評估結果的客觀性與公正性，如果 天津商業(yè)大學學報 評估結果與ＰＥ等投資者進入的價格有較大差異， 筆者認為出于會計謹慎性的考慮，取兩者之中較大 的金額作為股份支付費用入賬的依據?！τ诘谌N和第四種定價途徑，雖然理論上可 行，但卻不是股份支付定價的最佳方式。主要原因 是這兩種途徑已屬于公允價值第三層次的操作內 容，在公允價值第二層次能夠獲取的情況下，當然 應該優(yōu)先使用第二層次的定價。同時，在現實的擬 具有強制性的服務期限約束，這樣便滿足了可行權 條件的規(guī)定，企業(yè)獲取服務與服務期限都存在確定 性，進而可以分期攤銷，在授予日，借“長期待攤費 用”，貸“資本公積”，以后在各期分別確認時，借 “管理費用”，貸“長期待攤費用”。如果獲取股權 激勵的員工未能達到合同約定的服務年限，則在服 務結束時，根據合同條款將收回的股份以股份支付 時的公允價值作相應的會計處理，借“資本公積”， 上市企業(yè)中，很少有公司使用這兩種方式，一般企 業(yè)在上市前都會引入戰(zhàn)略投資者，給股份支付定價 提供了相對可靠的依據；即使不存在戰(zhàn)略投資者， 上文中提出的評估機構估值相較而言也是較好的 選擇?！。成鲜星肮蓹嗉钯M用攤銷的分析 企業(yè)上市前的股份支付費用要不要攤銷，如何 攤銷？筆者有一些自己的看法?！墓蓹嗉畹慕灰讓嵸|上來看，該交易目的是 為了獲取員工未來的服務，服務是在未來的會計期 間提供，會計的匹配原則要求成本費用與獲取的經 濟資源（服務）相配比，因此按常理分析股份支付 費用應該在未來分期攤銷。因此，這就會涉及攤銷 期間的確定與攤銷方法的選擇兩個關鍵問題。首 先，對于攤銷期間的確定，根據《企業(yè)會計準則第 １１號——股份支付》第五條規(guī)定：授予后立即可 行權的換取職工服務的以權益結算的股份支付，應 當在授予日按照權益工具的公允價值計入相關成 本或費用，相應增加資本公積。這一規(guī)定衍生出了 這樣一個問題，擬上市企業(yè)股權激勵支出是收益性 支出還是資本性支出？如果是收益性支出，則確認 的金額全部進入授予日報告期損益，即借“管理費 用”，貸“資本公積”；如果是資本性支出，則要進入 “長期待攤費用”，跨期分攤。那么如何界定收益 性支出與資本性支出呢？ 筆者認為，雖然擬上市企業(yè)存在股權鎖定期， 然而這一期限僅僅要求履行一般意義上的擬上市 企業(yè)原股東的禁售義務，并不要求獲取股權激勵的 員工在未來限售期內繼續(xù)為本企業(yè)服務或者達到 業(yè)績條件，服務期限的不確定性使得股份支付之后 的限售期成為非可行權條件，因此股權鎖定期并不 能作為股份支付費用進行分期攤銷的充分條件，此 時股份支付費用應當全部進入授予日報告期損益； 但是，如果存在以下的狀況，即股東與高管等員工 有補充的合同條款，該條款對獲取股權激勵的員工 貸“長期待攤費用”。此外，對于攤銷方法的選擇， 如果滿足分期攤銷的條件，筆者建議，相對于加速 攤銷法而言，直線攤銷法是更好的選擇，原因如下： 直線攤銷法下，股份支付費用與獲取的經濟資源?。ǚ眨┑呐浔刃愿?，都均勻地分攤在合同條款 規(guī)定的期間內；此外，由于股份支付費用的金額一 般情況下都比較大，對企業(yè)的經營業(yè)績會造成較大 的影響，加速攤銷法可能會導致企業(yè)凈利潤的波動 性較大，進而造成企業(yè)股價無法客觀公允地反映企 業(yè)的真實價值，容易導致投資者對企業(yè)業(yè)績解讀失 誤。在擬上市企業(yè)股份支付費用攤銷處理的案例 中，常熟風范電力設備股份有限公司就是一個很好 的代表?！“咐Ｊ祜L范電力設備股份有限公司于?。玻埃保澳曛靼宓冢玻矗洞伟l(fā)審會過會。２００９年５月２５ 日，實際控制人范建剛與謝佐鵬簽訂《股權轉讓協 議》，鑒于謝佐鵬所轉讓的專利技術對公司業(yè)務具 有積極的推動作用，并考慮到在其加入公司后作為 核心技術人員對公司今后業(yè)務技術提升的影響與 貢獻，根據協議股東范建剛將其持有的１％的常熟 鐵塔（常熟風范電力設備股份有限公司改制前身） 股權以每股１元的價格轉讓給謝佐鵬。隨后常熟 鐵塔進行了盈余公積轉增，轉增后謝佐鵬持有常熟 鐵塔１０２萬股權。２００９年７月４日，常熟鐵塔又進 行了股權轉讓，并進行了增資擴股：實際控制人范 建剛以每１元注冊資本３．８０元的價格向錢維玉轉 讓６００萬注冊資本，同意吸收趙金元等３５位自然 人及浙江維科成為公司新股東，增資的價格為每股?。痹再Y本３．８０元。常熟風范將實際控制人范 建剛以１元價格轉讓１％股權給謝佐鵬作為股份 支付處理，股份數量１０２萬（盈余公積轉增后謝佐 鵬的持股數），以７月４日增資價格３．８元作為公 允價值，確認資本公積３８７．６萬，同時確認一項資 產（其他非流動資產），在謝佐鵬的工作合同期５ 年內分期攤銷。案例中企業(yè)由于與員工簽訂了工 作合同期，對員工具有強制性的服務期限約束，滿 第４期 牛紅軍，等：對擬上市企業(yè)股權激勵會計處理問題的探討 足了可行權條件的規(guī)定，因此在該種條件存在的情 況下，可以分期攤銷。鑒于大部分擬上市企業(yè)一次 勵方面的更加合理與完善?！⒖嘉墨I：?。郏保葚斦繒嬎荆髽I(yè)會計準則講解２０１０［Ｍ］．北京：人民出版 社，２０１０． 性確認全部股份支付費用，常熟風范電力設備股份 有限公司在發(fā)行過會成功的前提下，為擬上市企業(yè) 股權激勵費用在滿足條件下實行分期攤銷提供了 較好的參考?！。郏玻堇詈椋P于ＩＰＯ企業(yè)股權激勵會計處理問題的探討［Ｊ］．中國 注冊會計師，２０１１（６）：９４—９６． 從擬上市企業(yè)股權激勵的交易實質和會計準?。郏常荨」L福．關于股權轉讓管理層及員工是否確認管理費用的思 考［Ｊ］．國際商務財會，２０１２（１）：５５—５６．?。郏矗荨↑S新炎．創(chuàng)業(yè)板ＩＰＯ中的盈余管理——股權激勵理論與案例 則規(guī)定以及對實踐經驗的總結來看，筆者認為上市 前企業(yè)的股權激勵應該按照合理的估價方法計量 并計入成本和費用，在滿足特定條件的情況下可以 在被激勵人員的確定服務期內進行攤銷。對這一 問題的分析，有助于廓清擬上市企業(yè)股權激勵會計 研究【Ｊ］．財務與會計：理論版，２０１１（３）：４３—４５． ［５］趙麗．關于ＩＰＯ企業(yè)股權激勵涉及的會計處理探討［Ｊ］．中國 證券期貨，２０１１（９）：４２—４３．?。郏叮蓐愞任担茫校翗I(yè)務探討［ＥＢ／ＯＬ］．（２０１１—１２—２８）．ｈｔｔｐ：／／?。猓猓螅澹螅睿幔椋悖铮恚妫铮颍酰恚穑瑁穑浚恚铮洌剑妫铮恚恚洌椋螅穑欤幔Γ睿洌剑罚Γ幔颉。悖瑁椋觯澹颍剑保√幚淼臓幾h，對完善對上市公司的監(jiān)管、更好 地保護投資者利益有促進作用。需要補充的是，文 章只是對擬上市企業(yè)申報期以內的股權激勵問題 進行分析，如何應對申報期以外的股權激勵問題， 需要更深一步的研究，進而促進擬上市企業(yè)股權激?。郏罚葚斦繒嫓蕜t委員會．市值會計研究［Ｍ］．北京：中國財政 經濟出版社，２００９． Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ?。妫铮颉。樱簦铮悖搿。希鳎睿澹颍螅瑁椋稹。桑睿悖澹睿簦椋觯濉。铮妗。校颍澹桑校稀。茫铮恚穑幔睿椋澹蟆。危桑铡。龋铮睿纾辏酰?，ＣＨＡＩ?。停椋睿纭幔睿纭。ǎ樱悖瑁铮铮臁。铮妗。拢酰螅椋睿澹螅?，Ｂｅｉｊｉｎｇ?。裕澹悖瑁睿铮欤铮纾。幔睿洹。拢酰螅椋睿澹螅蟆。眨睿椋觯澹颍螅椋簦?，Ｂｅｉｊｉｎｇ?。保埃埃埃矗?，Ｃｈｉｎａ）?。粒猓螅簦颍幔悖簦海祝椋簦琛。簦瑁濉。洌澹觯澹欤铮穑恚澹睿簟。铮妗。悖幔穑椋簦幔臁。恚幔颍耄澹簟。椋睢。茫瑁椋睿?，ｍａｎｙ?。欤椋螅簦澹洹。悖铮恚穑幔睿椋澹蟆。瑁幔觯濉。椋恚穑欤澹恚澹睿簦澹洹。螅簦铮悖搿。铮鳎睿澹颍螅瑁椋稹。椋睿悖澹睿簦椋觯濉。穑欤幔睿唬悖铮颍颍澹螅穑铮睿洌椋睿纭。幔悖悖铮酰睿簦椋睿纭。螅簦幔睿洌幔颍洌蟆。瑁幔觯濉。猓澹澹睢。椋恚穑颍铮觯澹?；ａｎｄ?。簦瑁澹颍濉。澹椋螅簟。妫澹鳌。悖铮睿簦颍铮觯澹颍螅椋澹蟆。铮觯澹颉。幔悖悖铮酰睿簟。椋睿纭。恚澹簦瑁铮洌龋铮鳎澹觯澹?，ｔｈｅ?。穑幔颍簦椋悖酰欤幔颍椋簦椋澹蟆。铮妗。螅簦铮悖搿。铮鳎睿澹颍螅瑁椋稹。椋睿悖澹睿簦椋觯濉。铮妗。穑颍濉桑校稀。悖铮恚穑幔睿椋澹蟆。恚幔耄濉。悖铮颍颍澹螅穑铮睿洌椋睿纭。幔悖悖铮酰睿簟。椋睿纭。恚澹簦瑁铮洹。猓澹悖铮恚濉。簦瑁濉。妫铮悖酰蟆。铮妗。幔簦簦澹睿簦椋铮睢。铮睿悖濉。恚铮颍濉。椋睢。簦瑁澹铮颍。幔睿洹。穑颍幔悖簦椋悖澹樱簦幔颍簦椋睿纭。妫颍铮怼。螅簦铮悖搿。铮鳎睿澹颍螅瑁椋稹。椋睿悖澹睿簦椋觯濉。幔睿洹。幔悖悖铮酰睿簦椋睿纭。螅簦幔睿洌幔颍洌蟆。铮妗。穑颍濉桑校稀。悖铮恚穑幔睿椋澹螅簦瑁椋蟆。幔颍簦椋悖欤濉。悖铮恚猓椋睿澹蟆。簦瑁澹铮颍。鳎椋簦琛。悖幔螅澹蟆。簦铩。澹穑欤铮颍濉。幔悖悖铮酰睿簦椋睿纭。妫铮颉。颍澹悖铮纾睿椋簦椋铮睿。穑颍椋悖椋睿纭。幔睿洹。幔恚铮颍簦椋幔簦椋铮睢。铮妗。螅簦铮悖搿。铮鳎睿澹颍螅瑁椋稹。椋睿悖澹睿簦椋觯濉。澹穑澹睿螅?，ａｎｄ?。幔椋恚蟆。簦铩。螅澹簦簦欤濉。簦瑁濉。悖铮睿簦颍铮觯澹颍螅。铮觯澹颉。簦瑁濉。穑颍铮猓欤澹?，ｔｏ?。椋恚穑颍铮觯濉。纾铮觯澹颍睿恚澹睿簟。颍澹纾酰欤幔簦椋铮睢。幔睿洹。簦铩。穑颍铮簦澹悖簟。椋睿觯澹螅簦铮颍蟆椋睿簦澹颍澹螅簦蟆。猓澹簦簦澹颍。耍澹。鳎铮颍洌螅海穑颍濉桑校稀。悖铮恚穑幔睿椋澹?；ｓｔｏｃｋ ｏｗｎｅｒｓｈｉｐ?。椋睿悖澹睿簦椋觯?；ｓｈａｒｅ—ｂａｓｅｄ ｐａｙｍｅｎｔｓ?。ㄘ熑尉庉嫵虂啳偅?
